第七百五十三章 金融杠杆(2 / 2)
就像现在,美林的杠杆率是19倍,而高盛、达摩、雷曼兄弟和贝尔斯登的杠杆率也基本都在20倍左右。
等到次大危机的时候,五大投行的杠杆率基本都在30倍左右。
30倍是什么概念?如果五大投行的本金是100亿美元,那么他们持有的头寸就高达3000亿美元。很显然,五大的自有资金显然不止是100亿美元。由此可见,它们撬动的资金规模将是惊人的。
但这个建立在隔夜拆借上的庞大资产,就像沙滩上的城堡。如果在经济繁荣时期,市场上有很多钱的时候,维持很容易。一旦发生经济危机,借钱的代价会更高,甚至很难借到钱。
次贷危机时,隔夜拆借市场的萎缩就是危机爆发的一大诱因。
当然根本原因还是不动产及衍生债券价格下跌。
雷曼、贝尔斯登、美林等金融机构持有太多不动产衍生债券的头寸,一旦房地产市场下跌,建立在这些不动产上的金融产品价格也会下跌。原先可以套利的交易,现在不仅赚不到钱,反而赔钱。如果投行自己的资金不够赔的话,就意味着它出现了流动性危机。
所以,雷曼倒闭了。贝尔斯登和美林纷纷被收购。
借出隔夜拆借的银行,现在拿不回自己的资金,就意味着它出现了亏损,如果亏损的规模超出了它的自有资金,它也会出现流动性危机。如果银行因此而倒闭。就意味着整个金融系统都出现了危机,这就叫系统性危机!
次贷危机,是美国的投行、银行、信贷机构、保险都出现了危机。投行的代表是五大,银行的代表是美联银行,信贷机构的代表是房地美和房利美,而保险的代表则是全球最大的保险机构‘美国国际集团’。
这些巨头级别的金融机构倒台或破产,直接诱发了美国整个金融系统的危机。因为导火索是房地产次级贷款,所以也叫‘次贷危机’。
次贷危机的规模是惊人的,亲身经历过的郭守云只要想想就头皮发麻,他不想让美林再像上一世那样涉入其中。
“把不动产衍生债券,以及与不同产相关的投资全部卖掉。这个过程可以放宽到明年年底。”
考虑到次级债券的高收益,郭守云也没有马上动手。提前一年离开这个大坑已经足够了。
“…回笼的资金投资美国蓝筹股企业的优先股和企业债,但要避开金融股。”
迈克尔·莫瑞茨点了点头后,“那杠杆呢,需要调整吗?”
“不需要,跟着整个市场的动向增加和减少就好。”
套利交易是投行获取利润的主要来源之一,高杠杆虽然风险很高,但也不能直接一刀切。而且,凤凰美林未来的股东不是他一个人。如果它不投资最热门的不动产金融产品,最多会遭到一些埋怨。但如果让凤凰美林的收入下降一块的话,恐怕那些他想拉拢过来为凤凰美林合并站台的股东们可就不答应了。
“…杠杆虽然不需要调整,但风险敞口,尤其是不动产投资的风险敞口绝对不能存在。这一点没有任何商量的余地。”郭守云直接道。
“那黄金和石油的期货投资呢?”
郭守云笑了笑,“迈克尔,我对黄金和石油市场的未来很有信心。但如果你想做短线交易的话,必须做对冲。如果是长线,随便你把敞口开到多大。”
黄金和石油的未来,还有至少六年的上升期。所以长线交易不会出现太大的亏损。当然次贷危机前期会因为经济崩溃,而导致油价出现短暂的回落。当等到美国开动印钞机,利用‘石油美元’把自己的损失转嫁给全世界的时候,油价会再一次长到天上。
所以长线来看,油价依旧是上涨的。至于如何度过次贷危机的短暂空窗期。到时再说也不迟。石油期货交易规模足够郭守云把手里的头寸卖掉平仓。
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